Экологичность в переломный момент: маркетинговый жаргон сопряжен с регуляторным риском

26 августа 2021 года отрасль фондов экологического, социального и корпоративного управления (ESG) достигла перепутья.

В тот день в прессе появилось сообщение о расследовании SEC и немецкого регулятора BaFin утверждений о том, что DWS Deutsche Bank завысил заявленную интеграцию ESG части своих фондов.

С окончанием века невиновности маркетинговый жаргон ESG превратился в реальный регуляторный риск с реальными последствиями: акции DWS упали примерно на 15%, что привело к снижению рыночной капитализации на 1,2 миллиарда евро, и еще не восстановились.

Financial Times подняла вопрос о потенциальных продажах DWS — серьезное обвинение в Великобритании.

Транснациональный характер усиленного надзора над фондом ESG со стороны регулирующих органов представляет собой еще одно важное изменение.

Расследование в США показало, что новая рабочая группа Комиссии по ценным бумагам и биржам по вопросам климата и ESG была чем-то большим, чем просто «зеленая промывка» нормативных требований. Действительно, BaFin начала расследование в отношении DWS, проживающего в Германии, только после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам начала свое расследование. Немецкому регулирующему органу было бы трудно объяснить, почему он не рассматривал обвинения против компании, находящейся под его прямым контролем, в то время как это делал иностранный партнер.

Незадолго до появления новостей DWS Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) призвало всех управляющих активами Великобритании удостовериться, что продукты фондов ESG обеспечены достаточными ресурсами на фоне лавины запусков новых фондов ESG.

Широкий спектр целей фонда и разнообразие факторов ESG, применяемых к фондам, показаны на следующей диаграмме:

Менеджеры должны сбалансировать параболический рост сектора фондов ESG с более высокими затратами на использование этих продуктов и потенциально значительными нормативными рисками. Победителями в этой прибыльной гонке станут те, кто сможет конкретно продемонстрировать, что различные исходные данные ESG действительно интегрированы в продукты на уровне фонда.

Плитка для будущего устойчивости в управлении инвестициями
Это естественная часть процесса созревания сектора. Приоритеты владельцев активов при распределении средств в фонды ESG продолжают развиваться. График ниже, основанный на данных BNP Paribas, показывает скорость и направление этой эволюции:

Наиболее важные факторы при выборе ESG Manager

• 2017 2019
  Ценности ESG / Заявление о миссии 38% 27%
• Рекорд 14% 46%
• Возможность создания отчетов ESG 11% 29%
• Источник: BNP Paribas

В 2017 году убедительное «заявление о миссии» ESG было наиболее важной точкой данных при выборе ESG-менеджера.

Впоследствии эффективность фондов и отчетность приобрели большее значение.

Следующим важным критерием отбора будет способность менеджера продемонстрировать, как соображения ESG учитываются в инвестиционном и исследовательском процессе фонда.

Как показывают недавние события, давление будет исходить не только от владельцев активов, но и со стороны регулирующих органов и неправительственных организаций (НПО).

Ясно, что все продукты фонда должны делать то, что написано на банке. Но, учитывая социальную важность целей ESG и приоритетов, которые им придают правительства большинства стран Большой семерки, надзор над фондами ESG со стороны регулирующих органов будет только расти.

Рекламная плитка для ESG и ответственного институционального инвестирования во всем мире:
Для управляющих активами, управляющих фондами ESG, есть три основных приоритета:

Контролируйте растущие затраты на ESG, в том числе связанные с данными и управлением.
Продемонстрируйте, что фундаментальные соображения и принципы ESG учтены на уровне фонда. Сами по себе критериев ESG недостаточно. Портфель не может работать только на данных о выбросах углерода. Требуются другие фундаментальные данные.
Убедитесь, что количество исходных данных ESG и их интеграция соответствуют продукту фонда. Это может значительно отличаться между фондами.
Широкий спектр целей фонда и разнообразие факторов ESG, применяемых к фондам, показаны на следующей диаграмме:

Помня об этих проблемах и основываясь на выводах CFA United Kingdom

Схема интеграции Acme Asset Management ESG
Немногие менеджеры, даже те, у кого есть давние и сложные процессы ESG, смогли преодолеть проблемы, связанные с пространством. Менеджеры должны оценивать и распределять ресурсы, включая базы данных ESG и доверенных лиц. Они не поддаются подсчету документов / взаимодействий, который часто используется при оценке фундаментальных исследований. А разные типы фондов — статьи 6, 8 и 9 — требуют разных соображений в разных количествах.

ПОМОЩЬ ИНВЕСТОРАМ, ТРЕЙДЕРАМ

Помня об этих проблемах и основываясь на выводах CFA United Kingdom, CFA Institute и Стэнфордского университета, Frost Consulting разработала трехмерную структуру для оценки и распределения исходных данных ESG, интегрируя их с фундаментальными исследованиями — на уровне фонда и в разных странах. безграничное разнообразие продуктов с несколькими классами активов.

Схема матрицы распределения входных данных Frost 3-D Research / ESG
Это может убедительно продемонстрировать владельцам активов и регулирующим органам, что продукты ESG менеджера содержат достаточные и надлежащие ресурсы, а также решают проблемы перекрестного субсидирования.

Этот процесс позволяет менеджерам «замкнуть круг», чтобы систематически ускорять запуск и разработку своих продуктов ESG для разных классов активов.

Круговая диаграмма ESG Frost Consulting

Диаграмма оверлея ESG

Больше полезных статей в разделе:  «Инвестиции»

Источник