Совместное движение китайского и мирового фондового рынка: два вывода

Появление Китая как глобальной экономики на мировой арене, возможно, является крупнейшей экономической историей за последние 30 лет. В течение последних нескольких десятилетий промышленность Китая модернизировалась, многие из его технологических компаний дебютировали на китайских фондовых биржах посредством первичных публичных размещений (IPO), а национальные рынки и биржи в определенной степени открылись для иностранных инвесторов.

Китай все больше и больше интегрируется в мировую экономику. Тем не менее, несмотря на эту тенденцию, фондовые рынки Китая по-прежнему иногда двигаются идиосинкразическим образом по сравнению с другими мировыми биржами. Из-за ограничений коротких продаж, среди прочего, китайские биржи иногда были склонны к дополнительной волатильности, с заметными пузырями и спадами, происходящими с индексом Shanghai Composite в 2007 и 2015 годах.

Как же тогда совместные движения фондовых бирж Китая развивались за последние 25 лет, когда страна стала более широко присутствовать на мировых рынках?

Чтобы ответить на этот вопрос, мы изучили, как развивались корреляции между двумя основными китайскими биржами — Shanghai Composite Index и Hang Seng — и их аналогами по всему миру. Затем мы разделили периоды времени на три категории — с 1997 по 2004 год, с 2005 по 2014 год и 2015 год, чтобы увидеть, — чтобы увидеть, какая закономерность возникла с течением времени.

Мы выделили два ключевых вывода.

Во-первых, за последнюю четверть века Shanghai Composite стал гораздо более коррелированным с S&P 500. Между 1997 и 2004 годами он имел корреляцию 0,08. В нашей последней выборке коэффициент корреляции вырос до 0,47 и представляет собой самый большой сдвиг в совместном движении за весь период нашего исследования.

Корреляция: Shanghai Composite и S&P 500

С августа 1997 г. по декабрь 2004 г. 0,08
Январь 2005 г. — декабрь 2014 г. 0,35
С января 2015 г. по настоящее время 0,47
Монументальный скачок в совместных движениях Shanghai Composite не изолирован от S&P 500. Коэффициенты корреляции практически всех бирж по всему миру, даже технический индекс XLK US, с 1997 года по настоящее время подскочили вместе с Shanghai Composite. Единственное исключение? Московская биржа России.

Вопрос в том, почему. Чем объясняется возрастающая корреляция?

Корреляция: Shanghai Composite и Hang Seng против мировых бирж
С августа 1997 г. по декабрь 2004 г.

S&P
500 Nikkei Mumbai FTSE CAC
40 DAX MOEX TSX ASX
200 XLK
Шанхай
Комп. 0,08 0,14 0,16 -0,09 0,02 0,08 0,26 0,13 -0,06 0,08
Hang Seng 0,59 0,41 0,28 0,63 0,50 0,50 0,49 0,64 0,58 0,66
Январь 2005 г. — декабрь 2014 г.

S&P
500 Nikkei Mumbai FTSE CAC
40 DAX MOEX TSX ASX
200 XLK
Шанхай
Комп. 0,35 0,31 0,38 0,31 0,31 0,34 0,33 0,38 0,41 0,37
Hang Seng 0,72 0,59 0,76 0,72 0,66 0,68 0,66 0,70 0,73 0,67
Январь 2015 г. по настоящее время

S&P
500 Nikkei Mumbai FTSE CAC
40 DAX MOEX TSX ASX
200 XLK

Шанхай
Комп. 0,47 0,47 0,32 0,33 0,36 0,42 0,18 0,38 0,32 0,44
Hang Seng 0,61 0,54 0,51 0,51 0,51 0,49 0,39 0,29 0,41 0,55
Мы полагаем, что это связано с двумя факторами или их комбинацией: открытием рынков Китая для остального мира и растущим присутствием банковских и технологических компаний на Shanghai Composite.

Корреляция за все время: Shanghai Composite, Hang Seng и глобальные индексы

S&P
500 Nikkei Mumbai FTSE CAC
40 DAX MOEX TSX ASX
200 XLK
Шанхай
Комп. 0,28 0,30 0,30 0,25 0,21 0,25 0,25 0,29 0,26 0,25
Hang Seng 0,63 0,50 0,51 0,64 0,55 0,56 0,50 0,64 0,58 0,61

Наш второй важный вывод заключается в том, что растущая корреляция Shanghai Composite с мировыми рынками не отражается на Hang Seng. Исторически глобальные индексы имели большую корреляцию с Hang Seng, но совместное движение между ним и другими биржами не сильно увеличилось за последнюю четверть века. S&P 500 имел коэффициент корреляции 0,59 с Hang Seng с 1997 по 2004 год. Это практически не изменилось. С 2015 года он составляет 0,60.

В общем, выход Китая на мировую арену изменил корреляции на его фондовых рынках.

В общем, выход Китая на мировую арену изменил корреляции на его фондовых рынках. Теперь Shanghai Composite в большей степени коррелирует с мировыми рынками, почти удвоив свой коэффициент корреляции всего за 10 лет.

Однако на Hang Seng подобной тенденции не наблюдалось. Его корреляция с большинством мировых бирж практически не изменилась за последние 25 лет.

Сохранятся ли эти тенденции корреляции в эпоху усиления геополитической конкуренции, мы будем наблюдать в ближайшие месяцы и годы.

ПОМОЩЬ ИНВЕСТОРАМ, ТРЕЙДЕРАМ

Больше полезных статей в разделе:  «Инвестиции»

Источинк