Рецензии на книгу: Лучше, чем Альфа

Лучше, чем альфа-версия: три шага к получению избыточной прибыли в меняющемся мире. 2021. Кристофер М. Шеллинг. Макгроу Хилл.

Лучше, чем альфа-версия: три шага к получению избыточной прибыли в меняющемся мире, написанный Кристофером М. Шеллингом, главой инвестиционной компании Windmuehle Funds в Остине, штат Техас, и бывшим директором отдела прямых инвестиций муниципальной пенсионной системы Техаса, представляет собой ценный ресурс для практиков, стремящихся получить более полное представление об альфе, в том числе о том, что это такое. как его идентифицировать и на чем им следует сосредоточиться вместо этого. Авторская трехэтапная схема поведение (определение политики и стратегические распределения), обработать (выбор менеджера и тактическое распределение), и организация (типы полномочий, надзор/атрибуция и делегирование) обеспечивает более оптимальный способ мышления об альфе. Вместо того, чтобы просто пытаться обыграть рынок, инвесторы должны принимать решения, повышающие вероятность достижения их инвестиционных целей.

Поведенческая альфа (умное мышление) — это избыточная прибыль, которую инвесторы могут получить, преодолевая свои поведенческие предубеждения, а не рыночные. Люди используют две основные системы мышления. Система 1 — это быстрый, интуитивно понятный процессор, который способствует эффективности и скорости, но часто вводит нас в заблуждение. Система 2 представляет собой более обдуманный и логичный процесс, но требует гораздо больше усилий. Поскольку Система 2 гораздо более энергоемкая, чем Система 1, наша естественная склонность обходить ее стороной. У всех нас ограниченное время, ресурсы и острота ума. По мнению автора, мы можем смягчить недостатки нашего мышления, основанного на Системе 1, при принятии инвестиционных решений, не перенапрягая при этом ограниченные ресурсы Системы 2, просто не используя Систему 2 слишком часто.

Инвесторы должны отдавать приоритет самым важным и наиболее важным решениям и систематизировать как можно больше остальных. Например, рациональные инвесторы не должны тратить одну и ту же умственную энергию на 1000-долларовую коммерческую стоимость и 100-миллионную инвестицию в частный капитал. Одна из предложенных автором стратегий, позволяющая добиться большей экономии в Системе 2, состоит в том, чтобы просто принимать меньше важных решений. Чем реже принимается решение, тем более уместно применять мышление Системы 2. Чем чаще принимается решение, тем больше вероятность того, что Система 1 в какой-то момент захватит мыслительный процесс, независимо от намерений человека. Высокоэффективные и нечастые решения, такие как установление политики и выбор распределения активов, заслуживают усилий по принятию решений по Системе 2.

Альфа-процесс (развитие умных привычек) получается из качественных знаний, что облегчает подбор менеджеров со сравнительно высокой вероятностью достижения инвестиционных целей. Умные привычки включают в себя как можно большую систематизацию инвестиционного процесса и автоматизацию того, что работает, чтобы стать более эффективным и точным. Примеры включают в себя использование интеллектуальных контрольных списков, чтобы помочь менеджерам экрана более эффективно, и информированные методы перебалансировки, которые избавляют от эмоций при поддержании портфолио в соответствии с долгосрочными целями. Эти умные привычки ограничивают возможности когнитивных «слепых зон», которые негативно влияют на портфель и помогают добиваться успешных результатов. Альфа-поведение и альфа-процесс предполагают быть архитектором своего инвестиционного поведения, а не его невольной жертвой.

Наконец, организационная альфа (умное управление) — это повышение эффективности инвестиций, происходящее за счет лучшего принятия организационных решений. Управление означает надлежащее обеспечение того, чтобы в учреждении были нужные люди на нужных должностях для принятия правильных решений. Для того чтобы инвестиционная организация была успешной, решение должен принимать наиболее квалифицированный человек, а лучшие идеи должны побеждать. По мнению автора, если организация не может назначить экспертов на иерархические должности, она должна передать фактические полномочия соответствующим экспертам, внутренним или внешним, и убедиться, что они выполняют свою работу. Таким образом, у учреждения будет больше шансов, по сравнению с более иерархическими, бюрократическими структурами, достичь своих общих политических и инвестиционных целей. Неэффективность имеет реальную цену; устранив его, можно легко достичь организационной альфы.

Подводя итог, можно сказать, что в этой книге представлены идеи и инструменты, необходимые инвесторам для экономии времени, ресурсов и, прежде всего, умственной и эмоциональной энергии для улучшения результатов инвестирования. Вместо того, чтобы действовать как охотники за привидениями в погоне за альфой, инвесторы должны сосредоточиться на принятии решений, которые повышают вероятность достижения их инвестиционных целей.

Если вам понравился этот пост, не забудьте подписаться на Предприимчивый инвестор.

Все сообщения являются мнением автора. Как таковые, их не следует рассматривать как рекомендации по инвестированию, и высказанные мнения не обязательно отражают взгляды Института CFA или работодателя автора.

Профессиональное обучение для членов института CFA

Члены Института CFA имеют право самостоятельно определять и сообщать о полученных кредитах профессионального обучения (PL), включая содержание на Предприимчивый инвестор. Участники могут легко записывать кредиты, используя свой онлайн-трекер PL.