Акции Teladoc (NYSE: TDOC) упали более чем на 46%, и сегодня на предрыночных торгах они продолжают расти после катастрофического отчета о прибылях и убытках за первый квартал. Нью-йоркская телемедицинская компания сообщила о более крупных, чем ожидалось, убытках за начальный период 2022 года, при этом главным виновником является неденежный убыток от обесценения деловой репутации в размере 6,6 млрд долларов.
Давайте подробнее рассмотрим некоторые детали. Акционеры Teladoc могут захотеть подготовиться…
Teladoc сообщила о скорректированном убытке на акцию в размере 41,58 доллара против ожиданий аналитиков в размере всего 0,55 доллара при выручке в размере 565,4 миллиона долларов против ожидаемых 568,9 миллиона долларов. Всего за первый квартал компания потеряла 6,67 млрд долларов.
Это в значительной степени было вызвано неденежным обесценением гудвила, что компании часто отражаются в своих балансовых отчетах, когда актив теряет всю внутреннюю стоимость. Teladoc отказался раскрыть, с чем именно связано это обвинение, но большая часть доброй репутации, приписываемая фирме, была результатом приобретения в 2020 году платформы управления цифровым здравоохранением Livongo за 18,5 миллиардов долларов.
Однако это были не все плохие новости, так как выручка действительно увеличилась на 25% по сравнению с прошлым годом. Однако это вряд ли даст компании или ее акционерам передышку, поскольку ее акции продолжают падать. Teladoc уже упал более чем на 40% с начала года до сегодняшнего катастрофического падения, и это далеко от максимумов, наблюдавшихся во время пандемии COVID-19.
Одной из основных причин текущей распродажи могут быть изменения, внесенные в прогноз Teladoc на оставшуюся часть 2022 года. Генеральный директор Джейсон Горевич объяснил, что:
«Хотя мы продолжаем наблюдать устойчивый рост нашего набора продуктов и услуг, мы пересматриваем наш прогноз на 2022 год, чтобы отразить динамику, которую мы в настоящее время наблюдаем на рынках психического здоровья и хронических заболеваний, ориентированных непосредственно на потребителя».
Далее Горевич сослался на рост расходов на рекламу и удлинение цикла продаж в качестве причин для пересмотра, но подтвердил свою веру и уверенность в том, что компания будет двигаться вперед.
Совсем недавно, в феврале, руководство компании пересмотрело свой прогноз в сторону повышения до 31% среднегодового темпа роста (CAGR). Теперь, всего через финансовый квартал, эта цифра была снижена до 23% на 2022 год — действительно разительный контраст. Ожидаемая выручка в размере 2,55–2,65 млрд долларов США была снижена до 2,4–2,5 млрд долларов США, в то время как оценки EBITDA также были сокращены.
Прямо сейчас акции Teladoc находятся в свободном падении. Хотя мы, безусловно, находимся в очень реакционном периоде, когда дело доходит до фондового рынка и отчетов о прибылях и убытках, к падению, опасному заигрыванию с 50-процентным барьером, следует относиться очень серьезно. Вопрос, который инвесторы должны задать себе, заключается в том, был ли Teladoc просто переоценен, или основной тезис инвестирования значительно изменился?
Компания остается убыточной, и вся индустрия телездравоохранения, похоже, падает после стремительного роста последних нескольких лет. Его лидерство на рынке вызывает восхищение, но неспособность извлечь выгоду из этого положения за счет прибыльности — это то, что, вероятно, будет беспокоить инвесторов, чем дольше это будет продолжаться.
Экономический спад, подобный тому, который мы сейчас переживаем, может сильно повлиять на сумму, которую люди готовы платить за здравоохранение. Teladoc изложил это в своем последнем ежегодном отчете 10-K. Хотя, безусловно, еще слишком рано говорить о том, оправится ли Teladoc от этого, было бы разумно продолжать следить за ситуацией и оценивать ваш предыдущий тезис о компании в свете последних событий и текущих реалий рынка.
