Казначейские облигации представляют собой ценные бумаги, по которым выплачивается фиксированная процентная ставка каждые шесть месяцев до наступления срока погашения ценной бумаги и погашения номинальной стоимости Казначейством. Например:
Правительство США выпускает 100-долларовую банкноту с доходностью 5% сроком на десять лет. Казначейство выплачивает 2,5 доллара каждые шесть месяцев, что составляет 5 долларов в год. По истечении срока Казначейство выплачивает последний взнос в размере 2,5 доллара и первоначальные 100 долларов обратно держателям этих банкнот. В течение срока действия этого долга стоимость облигации колеблется. Если номинальная стоимость уменьшается, доходность увеличивается, поскольку процентные платежи остаются фиксированными, и наоборот.
При расчете внутренней стоимости акции инвесторы включают безрисковую норму доходности. Это процентная ставка, которую инвестор может рассчитывать заработать на инвестициях, не связанных с риском, таких как казначейские облигации. Казначейские облигации поддерживаются правительством США, которое никогда преднамеренно не объявляло дефолт по выплате долга, в то время как банкротства случаются относительно часто. Когда доходность по облигации растет, требуемый доход от более рискованных инвестиций, таких как акции, также увеличивается.
Однако во время спада эти рискованные инвестиции вряд ли будут соответствовать этому критерию, и поэтому инвесторы избегают их, поскольку они могут получить более высокую прибыль по сравнению с риском, связанным с инвестированием в государственный долг. Однако в конечном итоге это увеличивает стоимость облигаций, снижает доходность и делает акции более привлекательными.
Существует не только одна длина казначейских векселей. Они бывают разных сроков погашения, например, двухлетние, трехлетние, пятилетние, семилетние и десятилетние, и это лишь некоторые из них. Казначейские облигации с более длительным сроком погашения, как правило, приносят более высокую доходность, чем краткосрочные. Это связано с тем, что труднее предсказать, насколько хорошо будет развиваться экономика или уровень процентных ставок через десять лет, чем через два года.
Доходность 10-летних государственных облигаций США недавно упала ниже доходности двухлетних облигаций в третий раз в этом году. Подобные инверсии предшествовали каждой рецессии в США за последние 50 лет — обычно в течение следующих года или двух. Эта инверсия происходит, когда настроения инвесторов падают, и они продают краткосрочные облигации, чтобы купить долгосрочные облигации, поскольку они становятся более безопасными активами. Это действует как предупредительный сигнал для экономического спада
Инвесторы в акции, напуганные возможностью близкого экономического спада, отказались от своих рискованных вложений в акции и вкладывают средства в такие активы, как наличные, золото и облигации. В прошлом месяце в производственном секторе США наблюдалось снижение новых заказов и занятости, что вызывает опасения по поводу устойчивости экономики США. Аналитики также ожидают снижения объемов производства к концу второго квартала, что еще больше повысит вероятность рецессии, определяемой как сокращение в течение двух кварталов подряд. Это привело к тому, что инвесторы увеличили свои вложения в 10-летние казначейские облигации и снизили свою долю в акциях.
