БлэкРок Инк. (NYSE: BLK) является крупнейшим в мире управляющим активами по объему активов под управлением (AUM). У него поразительные активы в размере 9,6 трлн долларов, что на 2,1 трлн долларов больше, чем у следующего по величине управляющего активами. Но большая часть этих средств находится в ETF, которые взимают низкие комиссии.
Блэкстоун Инк. (NYSE: BX) — крупнейший альтернативный инвестиционный фонд на планете с активами в размере 915 миллиардов долларов. Хотя это более чем в десять раз меньше, чем у BlackRock, средства компании активно управляются и используются на частных рынках, что позволяет ей взимать более высокие комиссии.
Возникает вопрос: что сейчас лучше для инвестиций — Blackstone Inc. или BlackRock Inc.?
BlackRock имеет три ключевых сегмента: частные рынки, ETF и технологические услуги. 49% AUM компании поступает от институциональных инвесторов, 33% — от ETF, 10% — от розничной торговли, а оставшиеся 8% — от управления денежными средствами и консультирования. В первом квартале 2022 года выручка компании выросла на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря сильному органическому росту и росту выручки от технологических услуг на 11%. Разводненная прибыль на акцию увеличилась на 20% из-за более низкой эффективной налоговой ставки, более высокой операционной прибыли и меньшего количества разводненных акций.
В 2021 году компания вернула акционерам 3,7 миллиарда долларов в виде дивидендов и выкупа акций. Компания имеет богатую историю возмещения стоимости акционерам. С момента IPO в 1999 году компания вернула своим инвесторам 6600% в виде дивидендов и прироста капитала.
Чистый приток компании в первом квартале 2022 года увеличился на 86 миллиардов долларов по сравнению с кварталом, закончившимся в декабре 2021 года. Приток представляет собой увеличение активов под управлением. ETF были движущей силой роста, представляя 56 миллиардов долларов от общего притока. Однако общий объем активов под управлением упал с 10,01 трлн долларов в декабре 2021 года до 9,569 трлн долларов в марте из-за рыночных изменений и влияния валютных курсов, что значительно снизило стоимость активов. Это снизило комиссию за производительность в прошлом квартале и может продолжиться, особенно если рынок продолжит падать или оставаться на прежнем уровне.
Blackstone специализируется на недвижимости, прямых инвестициях, кредитах, решениях для хедж-фондов, государственном долге и акционерном капитале, а также стратегиях с несколькими классами активов. Это существенно отличает инвестиционную стратегию компании от стратегии BlackRock. Квартальная чистая прибыль снизилась с 1,748 млрд долларов в 1 квартале 2021 года до 1,217 млрд долларов в 1 квартале 2022 года из-за снижения доходов от инвестиций и основных инвестиций. Однако, хотя квартальная выручка по сравнению с прошлым годом снижается, годовая выручка растет.
Чистая прибыль за последние двенадцать месяцев до первого квартала 2022 года составила 5,326 млрд долларов США по сравнению с 3,86 млрд долларов США в предыдущем году, что свидетельствует о значительном росте средств, направленных на альтернативные инвестиции. Возврат Blackstone акционерам в размере 7,2 миллиарда долларов в виде дивидендов и выкупа акций за последний год почти вдвое превышает доход BlackRock. Это могло бы объяснить положительную доходность акций Blackstone за один год по сравнению с убытками по акциям Blackrock.
AUM компании увеличилась на 49,9 млрд долларов за счет притока в первом квартале 2022 года, что привело к увеличению вознаграждения за управление и консультационные услуги в годовом исчислении. Руководство компании прогнозирует, что общий объем активов под управлением к концу года достигнет $1 трлн, что приведет к дальнейшему росту доходов от комиссий. Публичные рынки оказались неспокойными, и прогнозируется большая волатильность, поскольку ФРС начинает свою программу количественного ужесточения. Blackstone выиграла от этого, так как все больше инвесторов переводят свои средства в альтернативные инвестиционные менеджеры, которые опережают рынок.
У компании есть множество продуктов, которые могут противостоять росту процентных ставок и инфляции, таких как инфраструктура, недвижимость и долг с плавающей ставкой. По мере роста процентных ставок будут расти и ставки, взимаемые компанией с заемщиков, что увеличивает доходность для инвесторов. Тем не менее, эра высокой доходности фондов прямых инвестиций (PE) может быть близка к концу, поскольку традиционно повышение процентных ставок приводит к замедлению сделок PE и доходов. Этот тип фонда обычно зависит от долга для финансирования приобретения компании. Он процветает в периоды низких процентных ставок, но обычно производительность снижается, когда ставки начинают расти.
Обе фирмы извлекли выгоду из огромного притока капитала за последний год и остаются лидерами в своих областях. Тем не менее, Blackstone кажется более выгодной покупкой, поскольку у нее больше возможностей для роста, поскольку инвесторы бегут от суматохи на публичных рынках. Он также может взимать более высокие комиссии, чем BlackRock, что обеспечивает более высокий рост доходов в трудный период для управляющих активами.
