Как подготовиться к очередному набегу на банки по мере распространения инфекции

К сожалению, Silicon Valley Bank (SVB, $SIVB), 16-й по величине банк в Америке на конец 2022 года, столкнулся с банковским бегством. Теперь заражение распространилось на другие региональные банки, такие как First Republic Bank, Signature Bank, Zions Bancorp и Charles Schwab. Пострадали даже крупнейшие банки.

В конечном итоге Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) заявила 10 марта 2023 года, что она возьмет на себя управление SVB и что ее вкладчики получат доступ к своим вкладам не позднее утра понедельника, 13 марта 2023 года.

У банка было 209 миллиардов долларов активов и 175,4 миллиарда долларов депозитов. Согласно его годовому отчету, по состоянию на декабрь 2022 года примерно 87% депозитов Silicon Valley Bank не были застрахованы.

Почему произошло бегство банка SVB?

Во-первых, медвежий рынок произошел в 2022 году. По мере падения фондового рынка цена акций SVB упала на 66%. Его клиенты не могли привлечь столько капитала или продолжать вкладывать столько же капитала в SVB. SVB специализируется на кредитовании технологических компаний, стартапов, биотехнологий, венчурного капитала и частных инвестиционных компаний.

Во-вторых, ФРС агрессивно повысила процентные ставки. Чем выше процентные ставки, тем дороже стоимость капитала SVB, которым являются его депозиты. SVB пришлось платить более высокие процентные ставки, чтобы привлекать и удерживать депозиты, чтобы оставаться конкурентоспособными. В целом, это нормально, потому что тогда банки могут выдавать депозиты с еще более высокой процентной ставкой. Это называется чистой процентной маржой или NIM.

В-третьих, в 2021 году SVB предположительно вложил около половины своих депозитов в 10-летние казначейские облигации со средней доходностью 1,63%. SVB планировала держать их до погашения (HTM). К сожалению, покупка 10-летних казначейских облигаций в 2021 году была близка к вершине рынка. После того, как ФРС начала агрессивно повышать ставки, стоимость ее портфеля HTM резко упала.

Можно подумать, что держать казначейские облигации до погашения безопасно. И это если вы владеете всеми деньгами. Однако SVB реинвестировала краткосрочные депозиты клиентов, которые становились все более дорогостоящими, поскольку процентные ставки по депозитам, которые они должны были платить, выросли до более чем 4%. В таком сценарии банк теряет деньги (отрицательная чистая процентная маржа).

Затем, когда SVB решила привлечь 3 миллиарда долларов в виде капитала, чтобы покрыть свой дефицит, и не смогла, бегство банка ускорилось.

Бегство из банка — это кризис доверия

Клиенты Silicon Valley Bank начали снимать деньги, потому что они больше не были уверены, что их депозиты будут доступны.

Представьте, если бы вы были убыточным стартапом, который только что привлек 20 миллионов долларов. Ваша денежная взлетная полоса составляет 18 месяцев, пока вам не понадобится привлечь еще один раунд финансирования. Риск потерять весь свой капитал в SVB не по своей вине огромен. Следовательно, рациональным шагом было бы снять все свои депозиты и перевести их в более крупный банк, такой как Chase.

К сожалению, нет никакой выгоды в том, чтобы оставить свои депозиты в банке, который переживает массовое изъятие средств. Если банк выживет, вряд ли вы получите гораздо лучшие условия (высокие депозитные ставки, более низкие комиссии). Если банк не выживет, вы рискуете потерять все.

К счастью, FDIC вмешалась, чтобы обеспечить безопасность вкладчиков SVB. Заражение — это плохо, особенно если учесть, что оно негативно влияет на невиновные стороны.

Даже самые капитализированные банки подвержены риску банкротства

Коэффициент капитала первого уровня измеряет основной собственный капитал банка по сравнению с его общими активами, взвешенными с учетом риска, которые включают все активы банка, которые систематически взвешиваются с точки зрения кредитного риска.

Думайте о коэффициенте капитала первого уровня как о буфере капитала, чтобы поглощать убытки и оставаться достаточно ликвидными, чтобы выдержать набеги на банки. Чем выше коэффициент капитала первого уровня, тем в большей безопасности вы находитесь.

Средний коэффициент капитала первого уровня для крупнейших банков составляет около 14%, что выше, чем во время мирового финансового кризиса 2008 года. Однако, если более 14% вкладчиков банка решат снять средства в любой момент, банк закроется.

Банковское дело должно быть низкорисковым бизнесом с кредитным плечом. Чем больше денег банк может ссудить при положительной чистой процентной марже, тем больше прибыль он зарабатывает. Единственная проблема заключается в том, что слишком много вкладчиков решают, что хотят вернуть свои деньги. SVB нужно было продавать свои ценные бумаги HTM с убытком, чтобы обезопасить своих клиентов, что в конечном итоге привело к большим убыткам.

Если вы являетесь региональным банком, таким как SVB, даже с 25-процентным коэффициентом капитала 1-го уровня, большинству его клиентов будет намного проще принять решение об изъятии своих депозитов. SVB был крупнейшим банком Кремниевой долины с долей рынка более 26%.

Продолжится ли банковское заражение?

К сожалению, массовое бегство из банков Силиконовой долины, вероятно, стало началом новых массовых изъятий банков. Множество невиновных людей и компаний потеряют много денег. В конце концов, FDIC страхует депозиты только на сумму до 250 000 долларов на одного вкладчика в одном застрахованном банке. И большинство клиентов SVB были компаниями с состоянием более 250 000 долларов.

Я ясно помню, как разорился Bear Sterns, потом разорился Washington Mutual, потом обанкротился Lehman Brothers. Как и многие финансовые институты, рухнули S&P 500 и рынок недвижимости.

Кредитное плечо отлично подходит для зарабатывания денег на пути вверх, но уничтожает инвесторов на пути вниз. А сейчас региональные банки разоряются из-за несоответствия финансирования в СВБ и кризиса доверия.

First Republic Bank ($FRC), один из наиболее хорошо управляемых региональных банков, также терпит убытки. Его клиентская база — это более массовая состоятельная розничная торговля, а не стартапы и венчурные компании.

Если First Republic Bank столкнется с банкротством банка, выступит ли FDIC в качестве кредитора последней инстанции? Это было бы в интересах экономики.

Федеральная резервная система хочет, чтобы люди теряли деньги, чтобы подавить инфляцию

Печальная вещь — Федеральная резервная система знал такие виды банковских набегов произойдут. Неизбежно, что банки понесут убытки в пересчете на рыночную стоимость своих облигаций, если ФРС слишком быстро поднимет их на слишком большую сумму.

Да, банк Силиконовой долины совершил ошибку, купив слишком много 10-летних казначейских облигаций в верхней части рынка. Вместо этого ему следовало купить казначейские облигации с более коротким сроком погашения, чтобы лучше соответствовать сроку погашения своих обязательств. Жаль, что SVB пришлось продать свои ценные бумаги HTM до погашения, чтобы собрать средства.

Но что сделано, то сделано. Федеральная резервная система знала, что такие банки, как SVB и другие региональные банки, пострадают от их действий, и все равно агрессивно подняла ставку.

ФРС также знает, что рецессия приведет к потере миллионов рабочих мест. Но, как я уже писал ранее, ФРС больше заботится о своем наследии, чем о благополучии американских граждан среднего класса.

Да, поскольку все больше людей теряют деньги и работу, цены в продуктовых магазинах и на заправочных станциях, вероятно, будут снижаться по мере снижения спроса. Тем не менее, пожалуйста, убедитесь, что вы не один из миллионов людей, которые теряют средства к существованию в процессе!

Сейчас страдают невинные и хорошие люди в SVB, которые не имели никакого отношения к решениям руководства и желаниям ФРС. Это ужасно.

Иногда лекарство хуже лечения.

Усвоил урок не зависеть от правительства в 2008 году

Я помню понедельник, 15 сентября 2008 года, как будто это было вчера. Это был день, когда Lehman Brothers обанкротился.

В предыдущую пятницу я поспорил со своим коллегой Уиллом в торговом зале на 100 долларов, что правительство выручит Lehman Brothers на выходных. Как правительство могло допустить распространение инфекции? Я даже купил 100 акций LEH в знак солидарности. Упс.

Именно тогда я понял, что не стоит полагаться на государство в вопросе своего финансового благополучия. Вместо этого лучше полагаться только на себя. Так родилась новая трехногая табуретка для выхода на пенсию, и в следующем году я решил основать Financial Samurai.

Пожалуйста, не полагайтесь на спасителей.

Чувство боли может изменить вас к лучшему

Хорошая вещь о нет быть вырученным заключается в том, что вы чувствуете достаточно боли, чтобы изменить свой образ жизни.

После мирового финансового кризиса я решил работать усерднее, больше откладывать и более осмотрительно инвестировать. Мой собственный капитал стал более диверсифицированным, и я разработал новые источники дохода, чтобы поддержать мой дневной доход.

Без глобального финансового кризиса 2008 года компания Financial Samurai не родилась бы в 2009 году. Потому что до 2008 года зарабатывать деньги было легко.

В краткосрочной перспективе экосистема, окружающая банк Силиконовой долины, получит апперкот в подбородок. Заражение распространится на другие региональные банки, которые столкнутся с массовым изъятием денег.

Крупные банки получат больше депозитных долларов, чтобы получить большую прибыль. С притоком большего количества депозитных долларов процентные ставки по депозитам, вероятно, снизятся, что в долгосрочной перспективе принесет крупным банкам еще больше денег. Правильно, крупные банки получают долгосрочные выгоды, когда региональные банки рушатся.

Если не будет доверия к банковской системе, пострадает наша экономика. Следовательно, то, что FDIC берет на себя управление SVB и спасает невинных вкладчиков, является чистым позитивом. Акционеры SVB разоряются, но это цена инвестирования в рискованные активы.

Что означает для нас заражение банком?

Если у вас есть более 250 000 долларов на счет в одном региональном банке, вы можете распределить свои деньги в других крупных банках, таких как JP Morgan Chase, Citibank, Bank of America и Wells Fargo. Это легко сделать благодаря онлайн-банкингу.

Если вы занимаетесь бизнесом, легко оставить свободные деньги на чековом или сберегательном счете, зарабатывая меньше, чем вы могли бы. Я бы связался с банком и вложил часть этих денег в краткосрочный депозитный сертификат с более высокой ставкой, до 250 000 долларов.

Если вы столкнетесь с вызовом капитала от венчурного капитала, венчурного долга или частной инвестиционной компании, которая занимается банковскими операциями с Silicon Valley Bank, я бы не стал переводить средства сейчас. Если вы это сделаете, ваши средства могут застрять на неизвестно сколько времени, даже несмотря на то, что FDIC взяла на себя ответственность и обещает помочь вкладчикам. Вместо этого займите выжидательную позицию.

Если у вас есть инвестиции в частный фонд, который осуществляет банковские операции с другими региональными банками, я бы связался с генеральными партнерами фондов и попросил бы разъяснений. Опять же, пока не стоит переводить капитал, пока вы не знаете, что средства могут быть реинвестированы фондом.

Не нужно быть героем и идти на чрезмерный риск прямо сейчас

Текущий инвестиционный ландшафт сопряжен с неизвестным риском, в основном из-за чрезмерно агрессивной ФРС. Да, мы также должны обвинить инвестиционный комитет банка, который также сделал неверный выбор в отношении инвестиций. Другие банки и компании неизбежно разорятся из-за заражения.

Следовательно, я думаю, что лучший ход — продолжать «казначейские счета и остыть». Я планирую зарабатывать 5%+ на безрисковых казначейских облигациях, пока бойня улаживается сама собой. В настоящее время происходит большое раскручивание активов с использованием заемных средств.

Мой главный банкир — Министерство финансов США, которое не обанкротится, поскольку может печатать неограниченное количество денег.

Наконец, проверьте распределение собственных активов и убедитесь, что оно соответствует вашей терпимости к риску и финансовым целям. Последнее, чего вы хотите, — это потерять весь финансовый прогресс, которого вы добились с начала пандемии.

Вопросы и предложения читателей

Как вы готовитесь к очередному ограблению банка? Как вы думаете, заражение распространится на другие региональные банки и более крупные банки? Заставит ли крах Silicon Valley Bank и, возможно, других региональных банков ФРС замедлить или изменить свои решения о повышении ставок?

Возьмите копию книги «Купи это, а не то», моего мгновенного бестселлера Wall Street Journal. Книга поможет вам принимать более оптимальные инвестиционные решения, чтобы вы могли жить лучше и более полноценной жизнью. Вы можете приобрести копию в продаже на Amazon уже сегодня.

Чтобы получить более подробную информацию о личных финансах, присоединяйтесь к более чем 55 000 других пользователей и подпишитесь на бесплатную рассылку новостей Financial Samurai и публикуйте сообщения по электронной почте. Financial Samurai — один из крупнейших независимых сайтов о личных финансах, основанный в 2009 году.