Рецензии на книгу: Ничего, кроме сети

Ничего, кроме сети: 10 вечных уроков по выбору акций от одного из ведущих технических аналитиков Уолл-стрит. 2021. Марк С. Ф. Махани. Макгроу Хилл.

В Ничего, кроме сети, известный американский технологический аналитик Марк Махани изложил работу всей своей жизни на более чем 300 страницах. Книга содержит 10 бесценных уроков, которые инвесторы могут использовать при выборе акций технологических компаний в ближайшие годы. Эти уроки передаются через тематические исследования компаний, что делает книгу интересной для чтения.

Книга предлагает информативную историю некоторых известных технологических акций, которые процветали, и других, которые терпели неудачу. Он подробно описывает Amazon, Facebook, Google, Netflix и Uber, исследуя их инновационные продукты, клиентоориентированность, рост доходов и эффективность управления. В повествовании также рассматриваются такие компании, как Yahoo, eBay, Priceline, Spotify, Blue Apron, Zulily, Groupon и Snap, чтобы получить интригующую информацию.

Махани демонстрирует аналитическую строгость, структурно излагая свои ключевые моменты. Например, он предлагает три практических вопроса, чтобы справиться с высокими оценками интернет-компаний, четыре логических теста для оценки потенциала прибыльности компаний и несколько ключевых характеристик, по которым можно оценить качество управления.

Автор опирается на свой 23-летний исследовательский опыт, чтобы предложить конкретные руководящие принципы, которым необходимо следовать, прежде чем инвестировать в технологические акции. По его словам, компании, ориентированные на клиента, а не на инвестора, выигрывают в долгосрочной перспективе. Аналитики должны изучить как минимум три-пять лет опыта работы на публичных рынках, прежде чем делать выводы о качестве управления. Махани также советует читателям использовать приложение компании, прежде чем принимать инвестиционное решение.

В нескольких местах книги автор предлагает индивидуальным инвесторам заменители источников информации, к которым имеют доступ только институциональные инвесторы. Мне особенно нравится использование подписки на Netflix в качестве прокси для обширного опроса потребителей, доступного для учреждений. Получение подписки позволяет человеку судить о качестве контента и простоте использования.

Определенные термины, которые использует Махани, такие как DHQ (перемещенные высококачественные акции), DAM (рынок с прямой адресацией) и ступенчато-фиксированные затраты, навсегда останутся в памяти. Что еще более важно, ему удалось ответить на несколько вопросов, которые беспокоят инвесторов в отношении бизнеса новой эры:

• Как определить положительные и отрицательные поворотные моменты для компаний?
• Какие показатели следует отслеживать на регулярной основе?
• Важна ли рентабельность для быстрорастущих технологических компаний?
• Когда эти акции должны быть проданы?

Есть еще несколько тем, которые я хотел бы увидеть в книге. Во-первых, рынки увеличили мультипликаторы технологических компаний по мере снижения процентных ставок. (Более актуально в настоящее время то, что происходит с мультипликаторами, когда процентные ставки растут.) Во-вторых, роль биржевых фондов (ETF) в привлечении целевых потоков к этим акциям и то, повлияло ли это на оценку. В-третьих, кривые опыта международных акций, особенно в Европе и Азии. В-четвертых, способы, которыми американские технологические компании адаптировались к среде за пределами Соединенных Штатов, и почему некоторые из них потерпели неудачу. Наконец, важно ли технологическим компаниям разумно выбирать инвесторов в своей таблице капитализации? Этот вопрос возникает потому, что путь к положительному свободному денежному потоку долог, поэтому потребуется последующее финансирование.

Ничего, кроме сети описывает опыт технологических акций через призму автора в США, но мощные методологии, которые предлагает автор, действительны для предприятий нового века по всему миру. Кривые опыта акций технологических компаний в других странах могут оказаться схожими с теми, которые разыгрались в Соединенных Штатах. Точно так же участники рынка, которые уже знакомы с американскими интернет-акциями в течение многих лет наблюдения за ними, могут получить удовольствие от повествования Махани и извлечь некоторые ценные уроки для своего анализа. Поскольку число и мощь технологических компаний растут как в Соединенных Штатах, так и за их пределами, эта книга заслуживает места на книжных полках инвесторов на долгие годы.

Если вам понравился этот пост, не забудьте подписаться на Предприимчивый инвестор.

Все сообщения являются мнением автора. Как таковые, их не следует рассматривать как рекомендации по инвестированию, и высказанные мнения не обязательно отражают взгляды Института CFA или работодателя автора.

Изображение предоставлено Полом МакКэффри

Профессиональное обучение для членов института CFA

Члены Института CFA имеют право самостоятельно определять и сообщать о полученных кредитах профессионального обучения (PL), включая содержание на Предприимчивый инвестор. Участники могут легко записывать кредиты, используя свой онлайн-трекер PL.