Стоит ли инвестировать в акции Otis Worldwide прямо сейчас?

Учитывая наше последнее дополнение к шорт-листу MyWallSt, мы думаем, что пришло время взглянуть на основы производственного бизнеса, которому скоро исполнится 170 лет.

Выход на сцену слева: Otis Worldwide.

Для полного Первый взгляд на Otis Worldwideвойдите в приложение MyWallSt или зарегистрироваться для бесплатной учетной записи и получайте больше полезных идей каждый день.

Что делает Отис?

Otis является одним из ведущих производителей лифтов и эскалаторов по всему миру. Он работает с 1853 года, когда шведский изобретатель Элиша Отис впервые изобрел безопасный лифт, первый в своем роде, имеющий аварийный тормоз на случай, если подъемные канаты, на которых он работал, вышли из строя. Дочерняя компания United Technologies (теперь Raytheon Technologies) с 1976 года, Otis была выделена в независимую компанию почти два года назад и с тех пор процветает на публичных рынках.

За прошедшие годы компания закинула широкую сеть, установив более 3,5 миллионов лифтов по всему миру, в том числе известные имена, такие как Эйфелева башня, Эмпайр-стейт-билдинг и Бурдж-Халифа. Однако не только новые установки поддерживают этот бизнес. Фактически, ОТИС получает большую часть своих доходов от технического обслуживания, ремонта и капитального ремонта или «ТОиР» — распределение доходов составляет примерно 55% к 45%. Эта работа включает в себя обновление лифтов старого поколения и доведение их до эксплуатационных стандартов (капитальный ремонт), а также стандартные методы обслуживания и ремонта, которые вы ожидаете от производителя оборудования такого уровня.

Что нам нравится

Именно это ТОиР является секретным соусом в лифтовой отрасли, превращая традиционного производителя оригинального оборудования (OEM) в бизнес-модель бритвы и лезвия, которая может обеспечить стабильный доход в течение десятилетий с помощью одного контракта. После того, как лифт или эскалатор установлен, принять решение о том, чтобы просто снять или заменить его, непросто. Техническое и сервисное обслуживание требуется регулярно, что делает этот бизнес чрезвычайно липким, не говоря уже о капитальном ремонте, который также является значительным источником дохода. На самом деле, в настоящее время Otis поддерживает и обслуживает более 2 миллионов устройств в 200 странах.

Подобно переполненному лифту в 8:55 утра в понедельник, индустрия лифтов является трудным местом для новичков. Как и следовало ожидать, существует множество барьеров для выхода на рынок: четыре компании (Otis, TK Elevator, Kone и Schindler) контролируют около двух третей рынка установки в США. Несмотря на то, что рынок ТОиР более фрагментирован и предполагает более низкие требования к капиталу, Отис по-прежнему сохраняет доминирующее положение и здесь. Это связано с установленной сетью обученных технических специалистов, долгосрочными отношениями с разработчиками, которые охватывают десятилетия, и непревзойденной репутацией в области безопасности и качества.

Еще один аспект Otis, который стоит рассмотреть, — это то, как он дебютировал на публике. Исторически спин-оффы опережали рынок. Это связано с рядом факторов, наиболее важным из которых является тот факт, что отделение было снято с капитальных и операционных ограничений, которые могли существовать при первоначальной холдинговой компании. В случае Отиса это подразделение было дойной коровой для United Technologies, которая финансировала другие подразделения, такие как Pratt and Whitney. Компания была недостаточно инвестирована, и теперь, как независимый бизнес, она сможет лучше управлять своими денежными потоками и финансировать новые инновации и расширение рынка.

Что нам не нравится

Как и в случае с любым правом первого выбора, мы также должны обрисовать в общих чертах «медвежий случай» и оценить риски, с которыми сталкивается бизнес, чтобы получить полную картину. В случае Отиса, хотя риски могут быть ограничены по сравнению с вышеупомянутым SPAC до получения дохода, он далеко не застрахован. Первый был затронут ранее: в настоящее время компания имеет более $7 млрд долгосрочных долгов на своем балансе. Я действительно думаю, что прибыльность компании и ее способность генерировать огромные суммы наличности несколько сводят на нет этот риск. Тем не менее, это все еще большая цифра, и мы знаем, что любая компания с кредитным плечом становится более рискованной.

Второй риск, который должны принять на себя потенциальные инвесторы Otis, — это его зависимость от китайского рынка недвижимости. По мере того, как население Китая перемещается из сельской местности в городскую, застройка городов по всей стране идет быстрыми темпами, обеспечивая значительный объем нового бизнеса для Otis и ее конкурентов. Теперь здесь есть что разгадать, и я не эксперт по китайской недвижимости, но новости о дефолте второго по величине застройщика страны по своим долгам потрясли отрасль. Дефолт Evergrande поставил под сомнение это расширение и надежность разработчиков. На самом деле акции Otis упали почти на 10% за ту неделю, когда в сентябре появились новости, что является огромным шагом для компании такого уровня. Учитывая 20% доходов, получаемых в регионе, это, безусловно, вызывает озабоченность, однако ОТИС приняла меры по снижению этого риска, выявляя потенциально проблемных клиентов и даже требуя предоплаты наличными.

Хотите увидеть цифры позади Отис по всему миру и каков окончательный вердикт наших аналитиков? Проверьте наши последнее пополнение запасов в приложении MyWallSt с бесплатной пробной версией, доступной для всех владельцев аккаунтов MyWallSt.